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quinta-feira, 15 de setembro de 2022

How Bad Will the German Recession Be? - Der Spiegel

A Alemanha, a maior economia da Europa, pode entrar em recessão, em função da guerra na Ucrânia e seu impacto nos preços e no fornecimento de insumos para sua indústria.

Der Spiegel, Hamburgo – 14.9.2022

How Bad Will the German Recession Be?

The first German companies have begun throwing in the towel and consumption is collapsing in response to the fallout from exploding energy prices. The economy is sliding almost uncontrolled into a crisis that could permanently weaken the country.

Michael Brächer, Matthias Kaufmann, Florian Diekmann, Simon Hage, Martin Hesse, Isabell Hülsen, Henning Jauernig, Kristina Gnirke, Simon Book, Gerald Traufetter and Cornelia Schmergal

 

To get a better idea of what lies ahead for the German economy, you can go out and talk to executives in the automotive industry and scholars of the economy; you can study inflation data and share prices. But it's probably also enough just to take a look at an indispensable, everyday product: toilet paper.

In the early days of the coronavirus pandemic, the product served as a gauge of the level of Germans' anxiety. The steeper the rate of infection, the emptier the shelves. Manufacturers of the hygiene product were even among the beneficiaries of the pandemic. Now, worries are once again growing across the country about potential shortages of toilet paper, only this time for completely different reasons. Hakle, a household brand name in Germany founded almost 100 years ago, last week filed for bankruptcy in self-administration.

The medium-sized paper manufacturer is one of the first victims of the crisis that is eating through the entire country. You need energy to turn wood into toilet paper – quite a lot of it. Hakle uses 60,000 megawatt hours of natural gas and 40,000 megawatt hours of electricity annually at its Düsseldorf plant alone. And the company can no longer afford it. Skyrocketing energy and raw material prices combined to push Hakle over the edge.

And they're not alone. Bad news from companies all over the country is piling up.

Company CEOs and union leaders are now speaking openly about their fears. "The worst is yet to come," says CEO Klaus-Dieter Maubach of the German natural gas import giant Uniper, referring to energy prices. And Yasmin Fahimi, head of the powerful DGB union, warned in an interview with DER SPIEGEL that if the government doesn't take swift countermeasures, there is a risk of domino effect that could lead to the de-industrialization of Germany. "That would be a disaster."

The question is no longer whether the crisis will come. The question is how bad it will be and how long it will last.

This tragedy has five acts, and it begins with the energy price shock. Its first victims have been manufacturers that are highly dependent on electricity and gas: paper manufacturers, fertilizer producers, steelmakers. They pass on the price increases – the second act – to other sectors, from industrial companies to small and medium-sized enterprises. For many companies, it is now a matter of sheer survival: More than 90 percent of companies see the increased prices for energy and raw materials as a strong or even existential challenge, according to a recent survey conducted by the Federation of German Industries (BDI).

Companies usually have no choice but to pass on the price increases to consumers, who are already having to save money to cover their skyrocketing electricity and gas bills. And that raises the curtain on the third act, the one with the makings of an economic disaster: Consumer sentiment is worse than it has ever been in postwar German history.

Vacation? A dinner out? New furniture? "These are purchases that millions of people in Germany will now postpone," warns economic researcher Sebastian Dullien, director of the trade union-affiliated Macroeconomic Policy Institute (IMK). Skyrocketing energy prices, he says, are a "gigantic macroeconomic shock." Some households don't know how they are going to pay the next heating bill, the economist warns. If the heater even works at all – a certainty is beginning to waiver in the face of looming shortages .

Consumption goes down, the first companies throw in the towel and, at some point, unemployment rises. Welcome to acts four and five of the economic drama. There is a word for this horror scenario that awakens age-old fears: recession. And it looks like the country will soon be right in the middle of one.

In the second quarter of 2022, the German economy grew by a paltry 0.1 percent. Economic researchers and policymakers alike are convinced that the next quarterly numbers will be negative. The question is whether politicians will manage to mitigate the consequences – or if there is a threat of an economic crisis that may last for several years with "losses of prosperity on a previously unimaginable scale," as Peter Adrian, the president of the Association of German Chambers of Commerce and Industry (DIHK) put it. In other words, a crisis that could eat away at the country's substance, undermining social security funds and the state's ability to act. It could also lead to the permanent disappearance of many companies. A crisis that would make Germans poorer.

These days, it's difficult to tell where to draw the line between pessimism and justified panic. What is certain is that Putin's economic war is hitting Germany where it hurts most: a gas price that has already more than quadrupled is crushing competitiveness, across pretty much all industries.

The current gas crisis has all the "ingredients for this to be the energy industry's Lehman Brothers," Finnish Economic Affairs Minister Mike Lintilä said recently. Back in 2008, investment banks triggered a global financial and economic crisis by selling toxic home mortgages tied up in wild securities constructs. This time, it is high gas and electricity prices that could trigger a systemic collapse.

 

Act One: Freezing Production

 

Alexander Becker is desperate. "We really don't know what to do anymore," says the CEO of the Georgsmarienhütte Group (GMH). "We're in a state of shock."

The company is one of Germany's larger steel producers. With 21 facilities, 6,000 employees, its own foundries and forgers – and a power requirement of 1 terawatt hour of electricity a year. That's more than the electricity consumption of 300,000 single-family homes.

Last year, the company paid 120 million euros for electricity and gas. If prices remain at current levels, costs will rocket to 1.2 billion euros next year. At worst, a loss of 1 billion euros would be incurred in the coming year. "We would be bankrupt immediately," Becker says.

To avoid that, GMH would have to raise its steel prices by 50 percent. "Customers won't go along with that," Becker says. Even the 20 percent boost in prices that have already been applied can't be implemented at two locations because customers have long since started buying their steel from China and India, where energy costs have so far risen only moderately, if at all. Becker has even instructed his own forges, which normally process domestic steel, to buy cheaper in Asia, a move that is particularly painful for him. "If policymakers don't take action quickly, Germany's energy-intensive industrial companies won't survive," Becker warns.

 

Para acessar a íntegra:

https://www.spiegel.de/international/business/energy-crisis-fallout-how-bad-will-the-german-recession-be-a-9e1f479e-5fef-4e62-b5ca-2f9e87b9bbca

sexta-feira, 21 de novembro de 2014

Petrobras: perdas patrimoniais, preco das acoes, consequencias economicas sistemicas

Um economista, Aluizio Gomes, formula, em seu blog, as seguintes considerações sobre o escândalo Petrobrás, que está longe de ser esclarecido, e provavelmente o governo não tem interesse em esclarecer o assunto.
Transcrevo suas observações, seguidas de alguns comentários recebidos nessa postagem.
Paulo Roberto de Almeida  

Petrobras: observações econômicas
Aluizio Gomes, 19/11/2014

O banco americano Morgan Stanley foi um dos primeiros a divulgar a investidores uma estimativa das eventuais perdas com os desvios citados na Operação Lava Jato, da Polícia Federal. Para o Morgan, as perdas podem chegar a R$ 21 bilhões, o que comprometeria todo o lucro de 2014 da estatal.

O Morgan Stanley fez suas estimativas com base na informação dada pelo ex-diretor da Petrobras Paulo Roberto da Costa de que as propinas representaram 3% do que foi investido pela empresa nos últimos anos. Levando em conta uma margem de erro, o banco considerou perdas de 1% a 5%, o que significariam baixas contábeis entre R$ 5 bilhões e R$ 21 bilhões.

Neste último caso, se o registro das perdas na contabilidade for feito todo neste ano, não haverá pagamento de dividendos para os detentores das chamadas ações ordinárias (com direito a voto nas principais decisões das empresas). Os bancos estão fazendo as contas depois que a própria Petrobras admitiu que terá de reduzir o valor de seus ativos caso sejam confirmadas as denúncias de corrupção. Além disso, vários analistas financeiros alertam os investidores para a redução no pagamento de dividendos este ano e retiram a recomendação para a compra das ações da Petrobrás.

Os analistas do banco Safra que até ontem acreditavam que as ações da Petrobras teriam desempenho melhor do que outras ações, sugerindo oportunidade de compra, rebaixaram a ação para "neutro", ou seja, nem comprar, nem vender. O Itaú BBA disse em relatório assinado por seus analistas que a cada R$ 1 bilhão de registro de baixa contábil que a Petrobras tenha de fazer, os detentores de ações com direito a voto, que deveriam receber R$ 0,37 por ação, vão receber R$ 0,02 menos. Na prática, se o rombo for de R$ 10 bilhões, o dividendo a ser pago cairá pela metade.

Contas públicas
Um dos maiores prejudicados seria o próprio governo federal que é dono de mais de 50% dessas ações e espera fechar as contas com esses dividendos. O BNDES tem outros 10%. Já os investidores estrangeiros, que possuem a ação negociada em Nova York, têm quase 20%. Os investidores que têm ações preferenciais serão menos afetados porque, pela lei, a Petrobras é obrigada a pagar dividendo mínimo, mesmo que tenha prejuízo.

Os relatórios dos analistas se mostram cautelosos, mas alertam para o potencial de a situação da Petrobras se agravar caso permaneça por um longo período sob investigação a ponto de impedir que os auditores avalizem seu balanço até meados do próximo ano. Se o balanço anual não for auditado e publicado até lá, a empresa não terá como refinanciar sua dívida que vence em 2015 e poderá ser forçada a pagar antecipadamente, de uma só vez US$ 57 bilhões em empréstimos, segundo dados do Morgan.

Quando a empresa faz um empréstimo, ela se compromete a manter margens financeiras do seu negócio, que servem como garantia de solvência, e também prestar informações atualizadas. Entre essas informações, estão os balanços auditados por empresas independentes. Na semana passada, a PricewaterhouseCoopers se negou a assinar o balanço trimestral antes do fim da investigação que está sendo feita para apurar as perdas com os desvios nas refinarias Abreu e Lima e Comperj.




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 Por Gil Vasco, 19/11/2014

Cosme, a quebra da Petrobras e do País é fruto do "jeito petista de governar". É provável que o STF seja "compreensivo" com as malfeitorias petistas. Os agentes econômicos, porém, não perdoam: a Dilma terá de adotar as medidas ditas "neoliberais" pelos petistas, para decepção/frustração destes ... O perfil do ministro da Fazenda terá que passar pelo crivo do mercado. A Dilma está agora consciente de que governar é mais do que distribuir bolsa família.

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Por cosme,19/11/2014

Caro Osíres Costa. A eleição acabou mas não sou nem cego e muito menos insano. Estou achando que você é do PT. Como falei e falo sempre o PT representa o câncer do Brasil. Sou consciente que corrupção sempre existiu e existirá, mas igual a corja do PT ainda está para nascer na face deste planeta. Obs: meu amigo Osíres eu sou Cosme e Tenho um irmão que é Damião. O pior cego é aquele que não quer enxergar. Se você acredita em : Papai Noel. Tudo bem. Respeito.

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Por heraldo,19/11/2014

Como foi dito em comentário anterior. : A eleição ja acabou. De fato, acabou, o Brasil perdeu e os bandidos, ladrões e corruPTos ganharam e vão continuar saqueando o Brasil.

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Por heraldo,19/11/2014

E a Sra Dilma Yousseff , no comando da Petrobrás como presidente do Conselho de Administração durante os anos da roubalheira não " sabia de nada". Só existem duas hipóteses, ou ela era conivente com tudo, ou era uma figura meramente decorativa a quem ninguem prestava satisfações. E o papel de bobos fazemos todos nós.

quarta-feira, 2 de julho de 2014

Heranca maldita dos companheiros: uma das gasolinas mais caras do mundo...

Orlando Tambosi


A Bloomberg, portal americano especializado em economia, divulgou um estudo que compara o preço da gasolina em 61 países. Mesmo sendo o 13° maior produtor de petróleo do mundo, o Brasil tem a 16ª gasolina mais cara, quando se leva em conta o poder de compra do trabalhador nas diversas nações pesquisadas.

Em primeiro lugar no ranking, com a gasolina menos acessível para a população, está o Paquistão, enquanto a Venezuela aparece em último, como o país com o valor do combustível mais acessível (porque é altamente subsidiado pelo governo). (Veja, Impávido Colosso).

segunda-feira, 26 de maio de 2014

Os livros no Brasil estao muito caros, inclusive os meus...

Por acaso fui buscar um livro no site da Livraria Cultura. Aproveitei para ver se havia algum meu, e havia, mesmo os esgotados.
Mas, o que me surpreendeu mesmo foram os preços: um abuso, um roubo, ou uma loucura, segundo a perspectiva.
Já sei, já sei: editores e livreiros vão justificar os preços e jogar a culpa no governo, na população, no famoso custo Brasil.
Imagino que se algum editor encontrar uma fórmula de fazer os livros ficarem baratinhos, ele vai ficar rico.
Na França, editores e livreiros montaram uma coalizão contra a Amazon, pois acham que ela vai destruir ambos.
Que seja. Ninguém defende os leitores?


quinta-feira, 3 de outubro de 2013

Accross the whale in a month (16): preços num mercado competitivo

Apenas um registro de como funcionam mercados concorrenciais.

1) Preço de apenas uma noite, num quarto normal, do Comfort Inn At The Bay, de San Francisco: $ 459.68

2) Preço de duas noites num quarto normal do Holiday Inn Santa Monica, em Los Angeles: $ 435.80

3) Preço de duas noites numa suite luxuosa do The Venetian, de Las Vegas, com direito a coupons para consumo e outras amenidades: $ 466.88

Assim é que as coisas funcionam no capitalismo.
Pena que no Brasil não seja assim, não é?
Paulo Roberto de Almeida

sexta-feira, 20 de julho de 2012

Vai um leite de soja ai? E que tal um McSoja?

Enfim, vc pode não gostar, mas os plantadores de soja ficariam tão contentes...
Eles já estão nadando em dinheiro, literalmente, e vão ainda se refestelar mais ainda...
Se eu quisesse ficar rico, começaria a plantar soja na minha sacada, mas acho que não conseguiria economia de escala...
Em todo caso, vou experimentar um bife de soja, se os carnívoros aqui em casa concordarem...
Paulo Roberto de Almeida 




A maior cotação da soja em todos os tempos foi alcançada nesta quarta-feira na Bolsa de Chicago, quando o bushel chegou ao patamar de US$ 16,85, ou US$ 600 a tonelada, o que significa preço de US$ 37 a saca, valor pago também no interior do RS.
Isto nunca ocorreu na história da Bolsa de Chicago, fundada em 1848. 
Nesta quinta o mercado registrou altas ainda maiores.
A alta espetacular pode ser atribuída a tres razões principais:
1) Quebra enorme da safra de soja no Brasil e na Argentina.
2) Seca formidável nos EUA, pouco meses antes da colheita de setembro.
3) Baixíssimos estoques mundiais do grão.
Os preços são para entrega imediata. (...) A tendência dos preços da soja - das commodities agrícolas em geral - é de alta firme daqui para a frente.

domingo, 15 de agosto de 2010

Commodities: previsoes por quem entende do assunto

Alta sustentada?
Roberto Rodrigues
Folha de S. Paulo, Sábado, 14 de agosto de 2010

Há razões para justificar o aumento das commodities, mas não há garantia de que os preços se sustentem

Os preços agrícolas tiveram forte alta nos mercados globais nas últimas semanas. Dois dos maiores especialistas na área, Alexandre Mendonça de Barros e André Pessoa, acreditam que existem fundamentos para isso.
A Rússia foi afetada pela maior seca em 150 anos, o que provocou uma forte queda na produção e na oferta de trigo naquele país, bem como em outros do Leste Europeu e também na Austrália.
Com isso, os preços do trigo subiram, puxando os da soja, do milho e do arroz, seja porque esses produtos são alternativos à alimentação humana, seja para a fabricação de rações. É preciso lembrar que 70% do trigo mundial é produzido no hemisfério Norte. Por outro lado, estamos vivendo uma onda do La Niña, fenômeno meteorológico que traz seca ao hemisfério Sul, notadamente Argentina, Paraguai e Estados do sul brasileiro. A última vez que isso aconteceu com gravidade foi em 2005, com violenta quebra nas produções de soja e de milho do Rio Grande do Sul, principalmente.
Essa expectativa, somada à redução da safra russa, já sinaliza eventual queda na oferta de grãos. Por outro lado, os estoques mundiais de soja estão acima da média, mas os dos Estados Unidos estão baixos. Como esse país é o maior supridor de soja da China neste momento, as atenções estão concentradas na safra americana: ainda é cedo para saber a produção de lá, mas há uma possibilidade de quebra também.
Outro fator da elevação dos preços é a desvalorização do dólar, ainda rescaldo da crise financeira: é um pouco da ressaca retardada dos bilhões de dólares injetados nos bancos centrais. Com essa perda de valor, os gestores financeiros dos fundos se defendem apostando nas commodities agrícolas, dadas as questões referidas, de uma possível oferta menor com demanda aquecida, especialmente nos países em desenvolvimento.
No entanto, não existe nenhuma certeza de que a escassez se concretize. Até meados de setembro teremos clareza dos dados, porque a safra americana estará consolidada. Mesmo assim, os preços atuais oferecem uma oportunidade aos produtores brasileiros de se posicionarem, pelo menos sobre parte da safra futura. Os preços do açúcar, do café e da laranja estão também subindo, mas agora por razões estruturais mais sólidas.
No caso do açúcar, o inverno seco deste ano levará a uma quebra da safra de cana no Sudeste e no Centro-Oeste do Brasil, com consequências na produção de 2011, com a má brotação das socas. Serão dois anos consecutivos de safras menores do que se esperava no começo de 2010.
Esse fato já evidente é ampliado pelo recorrente problema de logística para a exportação do açúcar: dezenas de navios ficam ao largo do porto de Santos esperando semanas para serem carregados, pagando um demurrage que encarece ainda mais os preços do produto.
O café, depois de anos de preços aviltados, abaixo do custo (mesma situação da laranja) finalmente teve alta, devido à falta de cafés finos e de estoques mundiais menores.
Mas a recuperação de preços do café e da laranja não é suficiente para cobrir as perdas de anos anteriores. E, se o La Niña afetar o Sudeste durante a florada de outubro, aí a safra do ano que vem será pequena, e os preços serão ainda mais remuneradores para quem produzir bem. A valorização dos grãos (trigo, soja, milho) ainda não chegou nas proteínas animais, mas, se persistir a alta, chegará também, inflando os custos de produção, com reflexos nos preços finais das carnes bovina, suína e de frango, além do leite.
Em suma, há razões concretas para justificar o aumento dos preços das commodities, e essas razões são potencializadas pela especulação dos fundos que se defendem da perda do valor da moeda dólar. Mas não há, até agora, garantia de que os atuais valores acima da média histórica sejam sustentados.
Assim mesmo, essa alta pode ajudar o produtor brasileiro, já informado das condições do Plano de Safra, a definir o que e quanto deverá plantar, inclusive com hedge de parte da produção futura.

ROBERTO RODRIGUES, 67, coordenador do Centro de Agronegócio da FGV, presidente do Conselho Superior do Agronegócio da Fiesp e professor do Departamento de Economia Rural da Unesp -Jaboticabal, foi ministro da Agricultura (governo Lula). Escreve aos sábados, a cada 15 dias, nesta coluna.