Book, The New Economic Nationalism, by Monica De Bolle

Ondas Nacionalistas

Sobre meu novo livro, The New Economic Nationalism. A pintura que ilustra esse artigo é de minha autoria.

MONICA DE BOLLE APR 17

Ontem, 16 de abril de 2025, foi o lançamento do meu mais novo livro “The New Economic Nationalism”, editado pelo Peterson Institute for International Economics e distribuído pela Columbia University Press. O livro está disponível no site do PIIE e na Amazon, também em formato digital para quem gosta desse tipo de leitura. Não há tradução.

Apesar do “timing” fortuito, o livro não é uma resposta aos acontecimentos recentes, às novas modalidades de nacionalismo, ou aos rompantes protecionistas que dominam o noticiário. Foram oito anos de extensa pesquisa histórica para escrever esse livro, cuja análise é construída a partir da apresentação de diferentes estudos de caso ao longo de mais um século. Da industrialização dos EUA, da Alemanha, e do Japão no Século 19, passando pela Alemanha Nazista, pela Itália de Mussolini, pela reconstrução do pós-guerra, chegando ao Século 21, a obra identifica as principais características das políticas nacionalistas adotadas por vários países. A partir de uma metodologia desenvolvida para avaliar a intensidade do nacionalismo econômico nos casos apresentados, o livro apresenta regularidades e padrões que se repetem apesar das diferentes épocas e contextos.

Eis algumas das conclusões:

1. O nacionalismo econômico, sempre marcado pelo uso intenso de políticas industriais e protecionismo, é algo que se manifesta em ondas. Ainda que existam casos isolados, na prática o uso de políticas nacionalistas está invariavelmente associado a uma espécie de zeitgeist, de “sabor dos tempos". Não é diferente agora.

2. Há muitas motivações para o uso de políticas nacionalistas, mas é possível reduzi-las a dois impulsos fundamentais: a busca pelo desenvolvimento a partir da industrialização/reindustrialização, de um lado; o desejo de se sobrepôr a outros países norteado por uma visão de mundo que reduz a nuance de inevitáveis conflitos entre países ao antagonismo combativo, de outro.

3. As modalidades mais recentes do nacionalismo econômico exibem ambas características, sobretudo quando avaliadas à luz do passado. No nacionalismo atual, o antagonismo combativo é inegável, o que intensifica a agressividade das políticas adotadas, sobretudo no âmbito do comércio internacional.

4. No Século 21, o nacionalismo econômico é marcado por uma acentuada repulsa à qualquer iniciativa de cooperação global — da rejeição aos acordos de livre comércio ao intenso desconforto e desconfiança em relação a tratados e instituições multilaterais, vistos como um obstáculo à perseguição de interesses nacionais. Desse modo, o nacionalismo econômico hoje transcende a esfera puramente econômica, resvalando para a saúde pública, para as políticas de transição e adaptação climáticas, e quaisquer outras iniciativas que requeiram coordenação entre países.

5. Modalidades nacionalistas que somam ao desejo de desenvolvimento o antagonismo em relação a outros países e a visões de mundo distintas estão invariavelmente associadas a países com viés autoritário.

6. Quanto mais agressivas e longevas as políticas nacionalistas, maior o custo econômico futuro. O custo econômico se apresenta na forma de baixa produtividade, baixo crescimento, aumento do desemprego, aumento da desigualdade e da pobreza, entre outros males.

O livro, portanto, ajuda a compreender o presente a partir de experiências passadas, ainda que não tenha sido esse o seu objetivo final. Das conclusões elencadas, a mais importante é a terceira, isto é, a de que o nacionalismo econômico contemporâneo não está circunscrito à economia. É essa a grande “novidade” do “novo” nacionalismo econômico: a brutal rejeição àquela que foi a maior conquista do pós-guerra, os mecanismos de coordenação e cooperação entre países. Essa característica torna a atual onda nacionalista especialmente ominosa e desconcertante. Seus defensores atacam não somente as ideias e estruturas que sustentaram o sistema econômico mundial até aqui, mas toda a rede institucional global responsável pelo enfrentamento dos maiores problemas existenciais da Humanidade: a crise climática, as ameaças à saúde pública, a insegurança alimentar.

Visto desse modo, o nacionalismo econômico — contemporâneo e pregresso — não é redutível a uma agenda de “esquerda” ou de “direita”. Tal simplificação ignora a força psicológica que o retrocesso exerce sobre nós quando somos confrontados com a realidade de que temos controle sobre muito pouco, ou quase nada. Ou seja, o nacionalismo econômico é estrutural. As ondas, inevitáveis.

Lula's 100 Days: In a word, exhausting - Monica De Bolle (Substack pessoal)

 Balanços equilibrados, sem partidarismos, devem ser conhecidos.

Lula's 100 Days

In a word, exhausting.

MONICA DE BOLLE APR 11

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Yesterday marked the Brazilian president's first one hundred days in office. What should feel like 100 days of relief over the reestablishment of normalcy following 4 years of turpitude under Jair Bolsonaro, feels more like 100 years of lassitude. Watching the eagerness with which commentators, analysts, and the Brazilian press have criticized the new administration even before Lula's inauguration has been exhausting. The word “polarization” no longer suffices to characterize the tribal mentality that has taken over the country. In short, online and offline policy discussions in Brazil are currently indistinguishable from interminable rounds of Twitter-bashing, a particular vision of hell itself.

What has the Lula administration accomplished in its first 100 days? Right off the bat, the administration had to address a massive insurgency of disaffected voters who, over the past 4 years, were engulfed by extremism, conspiracy theories, and fake news. The January 8 attacks were ultimately handled with swift and decisive actions, leaving no room for continued social turbulence as many had feared. Praise for the incoming government's handling of a situation that could have easily led to a major standoff between democratic forces and the military was short-lived. Not long after the attacks, widespread skepticism over Lula's ability to deliver sound economic policies were once again being voiced by a vast majority of media outlets, pundits, and public intellectuals. That such criticism began in earnest only days after Lula was elected president is testament to the uniqueness of Brazil's situation. Never before has a president started a term not only without a honeymoon period, but facing substantial hostility from financial markets, the press, and former policymakers alike.

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Apart from preventing the “coup d’État” that many had feared, the Lula administration brought in capable people into key Ministries, such as the Ministry of Health, the Ministry of the Environment, the Ministry of Education, the Ministry of Human Rights. Under Bolsonaro's leadership, the country experienced a dramatic rise in deforestation and environmental degradation with the dismantling of institutions, an increase in human rights violations, some of which were given voice by the former president himself, and a terrible loss of human life with the dismal handling of the pandemic. During Lula's first 100 days in office, environmental institutions are on the way to being rebuilt, the country has partly restored its formerly world-renowned vaccination program, human rights violations of indigenous people have been exposed and are being addressed. Moreover, to combat hunger and poverty, both of which have risen sharply during Bolsonaro's government, the Lula administration has rehabilitated the Bolsa Família program, Brazil's flagship poverty reduction policy. None of these achievements have received deserved attention. Instead, public opinion has been unduly focused on Lula's frustrations with the current level of interest rates, as well as on the government's plans to replace the country's ill-conceived spending cap.

The Battle over Interest Rates

Brazilian nominal interest rates currently stand at 13.75 percent annually, with inflation hovering around 4.6 percent as of March. Although market analysts still expect 2023 inflation to increase somewhat this year — inflation expectations for 2023 are currently at about 6 percent — if nominal interest rates remain at their current levels, real interest rates will still be extremely high, at nearly 8 percent. There is no justifiable reason for the present situation. Unduly high nominal and real interest rates have been taking a toll on the private sector, with some major companies filing for bankruptcy and other legal protections. Moreover, private credit markets are increasingly stressed and the country is at risk of a major credit crunch, a scenario that would tip Brazil into recession. With unemployment at about 8 percent, the population can ill-afford further economic pain.

Hence, there are clear signs that the Brazilian Central Bank has overplayed its hand on monetary tightening and that a shift in stance is needed. President Lula has been quite vocal about the need to avoid a recession, including by lowering the country's interest rates, but his remarks have been met with rampant hostility. Market participants (and the press at large) have interpreted Lula's statements as an attack on central bank independence despite the absence of attempts to remove the current central bank governor or to increase the number of voting members on the monetary policy committee. That the inadequacy of current interest rate levels is not being questioned despite evidence to the contrary is testament to an arguably ideological contamination of monetary policy discussions. The current head of the central bank, Mr. Roberto Campos Neto, was named by Jair Bolsonaro, who received widespread support from market participants. Prior to joining the central bank, Mr. Campos Neto spent his career in financial markets, and was himself a publicly-known Bolsonaro supporter. 

The Fiscal Framework

In March 2023, Brazil's Finance Minister presented a proposal to replace Brazil's flailing spending cap. Approved in 2016 as a constitutional amendment, the expenditure ceiling has systematically failed to deliver the promised control over spending growth. Designed without adequate escape clauses to account for shortfalls in economic activity and other macroeconomic shocks, the spending cap was raised six times during the past six years. The ensuing loss of credibility led to Lula's commitment to enact a new fiscal framework during the first few months of his administration.

The framework presented some weeks ago is still incomplete and apparently lacking proper mechanisms to ensure adherence as well as a reduction in the pro-cyclicality of fiscal policy. Since the government made a show of presenting a short powerpoint “document” in lieu of a proper White Paper, it is difficult to evaluate the merits and shortcomings of the new framework. For now, what is known is that spending would initially be limited to 70 percent of government revenues, with some embedded adjustments and triggers. Although most local commentators have been quick to criticize or praise the framework, it makes more sense to reserve judgement until a full-fledged document is presented. Meanwhile, it would have been important for the Finance Minister to be present at the IMF-World Bank Spring Meetings taking place in Washington, DC. However, he has joined president Lula in his current trip to China.

Where does Brazil go from here?

Brazil's overall macroeconomic situation is neither great, nor terrible. Surely there will be a fiscal deficit this year and the next unless the new framework is in place — the framework currently predicts the reestablishment of a primary surplus by 2024. Nonetheless, debt-to-GDP has come down somewhat, from nearly 80 percent to about 74 percent. Notably, Brazil's debt is denominated in its own currency, giving the country significantly wider room for maneuver than its Latin American counterparts, particularly Argentina.

Inflation is receding slowly, and although there is room to reduce interest rates, that still appears to be unlikely in view of the standoff between the government and the central bank. Recession risks are thus on the rise. 

Lula's first 100 days have been productive despite the unprecedented political hostility that has mired the country. However, it is not clear that it can continue to withstand current levels of internal adversarial/ideologically-driven criticism. A self-fulfilling recession cannot be ruled out. Such a scenario would do great harm to Lula's political standing and capacity to govern, raising the stakes for the 2026 elections. If current hostility continues while the battle with the central bank remains unresolved, a far-right comeback in just over 3 years may be all but inevitable. 

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Raízes e caracteristicas do extremismo brasileiro: um projeto de pesquisa de Monica De Bolle

 Um inquérito ainda em curso.

	Open in app or online Relatos do Subsolo: Visões sobre o Extremismo no Brasil MONICA DE BOLLE JAN 22   SAVE   Crédito: Getty Images Intrigada com as imagens e falas colhidas desde o 8 de janeiro revelando a amplitude das visões extremistas que acometeram o Brasil, propus a vocês, leitores e leitoras dessa Newsletter, uma ideia. Pedi que, caso tivessem interesse, relatassem a experiência pessoal de vocês com o extremismo, ou melhor, com pessoas no entorno de cada um/a que se radicalizaram ao longo do tempo. Colhemos aqui mais de 200 relatos ilustrando muitas semelhanças e nuances. A partir dessas experiências tem sido possível não apenas ver mais de perto o País moldado nesses últimos anos, como também pinçar elementos particularmente intrigantes. Meu profundo agradecimento a todos e todas que participaram e continuam participando por meio da apresentação de suas vivências próximas. Thanks for reading Monica’s Newsletter! Subscribe for free to receive new posts and support my work. Subscribe A imagem que acompanha esse texto é de uma cidade subterrânea na região da Capadócia, Turquia. Derinkuyu é um complexo labiríntico do Século VIII a.c.. São dezoito andares subterrâneos capazes de abrigar mais de vinte mil pessoas. Pensei nessa e em outras cidades ocultas e misteriosas quando comecei a refletir sobre o extremismo brasileiro. Quem são essas pessoas? O quê as motiva? Como foram capturadas pelas ideias que acabaram por escravizá-las? O quê torna essas pessoas especialmente intrigantes, sobretudo não sendo o extremismo algo propriamente novo na história da humanidade? Evidentemente, não tenho respostas para nenhuma dessas perguntas. Mas, os relatos de vocês ajudaram a lançar luz sobre os túneis e labirintos que se formam nas mentes contaminadas pelo extremismo. Idosos aparecem em praticamente todos os relatos. Pais e mães, amigos, irmãos. Recentemente, o Nexo Jornal publicou uma apresentação acompanhada de breve análise que destaca, precisamente, a participação de adultos e idosos no 8/1. Os gráficos lá ilustrados corroboram os relatos da maioria de vocês. O extremismo brasileiro tem rugas, cabelos grisalhos, o corpo marcado pelo tempo. É claro que há, também, muitos jovens extremistas. Contudo, espanta a vasta presença de pessoas com mais de 45 anos que se deixaram levar pelo ressentimento, pela indignação, pelo ódio, pelo preconceito. O preconceito. Muitos de vocês relatam primeiro ter se dado conta da mudança de comportamento das pessoas por meio daquilo que passaram a dizer com mais e mais frequência. Ainda que a palavra “preconceito” propriamente dita não tenha aparecido, vários de vocês destacaram falas crescentemente radicais a respeito de grupos de pessoas percebidos como uma espécie de ameaça. Em muitos casos, esse comportamento se tornou o motivo do afastamento. Uma pessoa escreveu algo que me tocou profundamente: não é só política, mas um modo de ver a vida. Pensando nessa observação, compreendi que não é só política, é um modo de ver a vida, mas, sobretudo, de viver a vida. O que faz uma pessoa em idade já avançada trocar de forma súbita a sua forma de viver a vida, rompendo, inclusive, com filhos e netos? Solidão e isolamento são fatores, sem dúvida. No entanto, não sei se dão conta de explicar a intensidade da militância anos adentro da segunda metade da vida. Tampouco é possível tratar os preconceitos verbalizados por muitas dessas pessoas como algo particularmente brasileiro. O fato de ter o Brasil se transformado — em parte — em um reduto do reacionarismo idoso não é um elemento circunscrito às fronteiras do nosso País. Nos Estados Unidos e na Europa muitos movimentos extremistas de direita são também caracterizados pela militância idosa, conforme documentam alguns estudos. Fica cada vez mais evidente que a enunciação e a anunciação de preconceitos deixaram de ser apenas parte da vida social para se tornarem, também, uma expressão política e um modo de ver a vida, ou de se ver no mundo. Um mundo que, talvez, para essas gerações acostumadas com falsas noções de segurança e previsibilidade, assuste.  Não estamos, afinal, tratando de pessoas que passaram por guerras mundiais, mas das gerações que sucederam esses dois grandes choques globais. Para elas, talvez seja difícil, senão impossível, compreender um mundo que não mais lhes oferece a ordem com a qual haviam se acostumado. Nesse mundo, pandemias paralizam e matam, desastres climáticos são cada vez mais frequentes, barreiras se rompem abrindo espaço para uma pluralidade que as desloca de suas zonas de conforto sem a “deferência devida aos mais velhos”. O mundo, suas incertezas, e a velocidade com que tudo se move arranca dessa demografia fantasias sobre seu lugar nele. Talvez por isso se rendam tão facilmente às ideias e discursos extremistas. Eles reposicionam a ordem, devolvem o protagonismo a essas pessoas, e permitem a restauração de suas fantasias. Visto desse modo, fica mais fácil entender porque o extremismo de direita é tão marcadamente uma questão de anos vividos. Deixo aqui essas reflexões e aguardo as reações de vocês.  Thanks for reading Monica’s Newsletter! Subscribe for free to receive new posts and support my work. Subscribe   LIKE COMMENT SHARE   © 2023 Monica De Bolle 548 Market Street PMB 72296, San Francisco, CA 94104 Unsubscribe

O Teto [de gastos] que Ruiu - Monica de Bolle

O Teto que Ruiu

MONICA DE BOLLE NOV 29 , 2022

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Imagino que, diante de tanta falação, muita gente já saiba que o teto ruiu. Falo do Teto de Gastos, regra fiscal sob forma de Emenda Constitucional aprovada em 2016, primeiro ano do governo de Michel Temer. Mas, entre saber do desmoronamento e entendê-lo propriamente existe uma distância considerável. Das conversas virtuais que tenho em minhas redes -- no canal do youtube, por exemplo -- sei que várias pessoas compreendem que tendo sido modificado várias vezes, o teto nada vale como regra fiscal crível. Contudo, temo que muitos não entendam o que levou a essa situação. Portanto, vamos a essa explicação.

Devo esclarecer que esse breve texto é uma espécie de leitura para acompanhar esse vídeo, no qual tratei da questão mais detidamente. 

O teto criado em 2016 é, na verdade, uma regra muito simples, simplória até, com desdobramentos bastante complexos. A regra estabelece que as despesas primárias, isto é, todas as despesas menos aquelas destinadas ao pagamento de juros e amortização da dívida pública, não possam crescer mais do que a inflação do ano anterior. A expressão "todas as despesas primárias" abrange tudo o que se possa imaginar, inclusive qualquer dispêndio relacionado ao investimento. Por exemplo, a manutenção de equipamentos de um hospital público, digamos, de um aparelho de tomografia, é tratada como investimento por ser uma despesa de capital. Logo, sob o teto estão todos os gastos possíveis e imagináveis com máquinas e equipamentos que pertencem ao governo.

Como a variação dos gastos é única e exclusivamente ditada pela inflação do ano anterior, não tendo qualquer relação com a evolução da receita do governo ou com a variação do PIB, na data de sua criação ficou estabelecido que os gastos seriam reduzidos ao longo do tempo. Por que? Porque como nós temos um regime de metas de inflação e, portanto, o Banco Central deve atuar para fazer com que a inflação convirja para essa meta ao longo do tempo, o limite máximo para o crescimento dos gastos estando a inflação próxima da meta é a própria meta de inflação. Cumprida a meta de inflação, o teto de gastos desenhado dessa forma se transforma em regra de contingenciamento. Como?

Vejam: suponhamos que no primeiro ano a inflação tenha sido de 10%. Isso signfica que no ano seguinte, o ano 2, os gastos poderão crescer 10%, o que é bastante razoável. Caso no ano 2 a inflação tenha sido de 6%, ainda há 6% de espaço para o aumento de gastos no ano 3. A coisa começa a ficar feia no ano 4 caso a inflação do ano 3 seja de apenas 3%. Agora, no ano 4, os gastos só poderão aumentar 3%, o que começa a estrangular várias despesas, inclusive aquelas com a manutenção de máquinas e equipamentos. Lembram do aparelho de tomografia? Pois é, ele não passará por manutenção, aumentando o risco de que deixe de funcionar e atender pacientes no SUS. 

Ao longo do tempo, o nosso teto de gastos se transmutou numa regra de contingenciamento. Como tal, passou a ser uma prensa implacável sobre o sistema de saúde, sobre a educação, sobre a assistência social. Os que mais sofreram, evidentemente, foram os mais pobres. Há, entretanto, um outro lado do teto. Ao se tornar uma regra de contingenciamento, ele limitou de forma extrema o espaço de atuação do governo. Sobraram duas alternativas: mudar a regra, ou entregar o orçamento público ao Congresso sob a forma da negociação de PECs sucessivas. Bolsonaro e Paulo Guedes preferiram o segundo caminho em vez de enfrentar a ira da turma "meu teto, minha vida". Foi assim que a formulação do orçamento público foi entregue ao Congresso Nacional, uma entrega de poder dissonante daquilo que deve ser o exercício orçamentário.

Agora que o teto ruiu, deve o governo eleito tratar de recuperar o poder de formular o orçamento. Como? Não é tarefa fácil, mas por certo não será pela via simples e errada da determinação de gastos extra-teto enquanto o cadáver continua pendurado na Constituição. 

O caminho está descrito aqui. 

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