"Celebrando" o declinio do dolar: consequencias economicas de 1971

Um diretor de uma firma de investimentos, oportunista como todos eles, apresenta sua versão de um dos episódios mais momentosos do século XX: a denúncia unilateral pelos EUA do padrão ouro-dólar estabelecido em Bretton-Woods, e as consequências que se seguiram.
Como diria um filósofo mineiro (desculpe Minas Gerais), as consequências sempre vêm depois.
Pois bem, o dólar não cessa de cair, mas não necessariamente devido a 1971, e sim a todas as demais políticas adotadas desde então.
Se me perguntassem quais os mais importantes eventos, fatos ou processos do século XX, eu não hesitaria em alinhar:

1) Primeira Guerra Mundial (e suas consequências econômicas)
2) O desastroso Tratado de Versalhes (que abriu caminho à Segunda)
3) A depressão dos anos 1930 (vejam bem, não é a crise de 1929)
4) A Segunda Guerra Mundial (que na verdade é mera consequência de Versalhes)
5) Bretton Woods, em 1944 (como pilar da nossa ordem econômica, ainda hoje)
6) A tomada do poder pelos comunistas na China, em 1949 (e os desastres que se seguiram)
7) O "fim de Bretton Woods", em 1971-73 (e a bagunça financeira mundial)
8) O fim do comunismo em 1991 (vejam bem, não é a implosão da URSS, que é mera consequência)

Enfim, depois eu desenvolvo a minha "concepção" da história.
Por enquanto fiquem com um investidor metido a historiador.
Paulo Roberto de Almeida

Celebrating 40 Years of Dollar Destruction
Sean Hyman
The Sovereign Investor, August 16, 2011

This week, we’re celebrating the anniversary of the greatest heist in recorded history.
Exactly 40 years ago yesterday, President Nixon severed the dollar’s ties to gold forever.

It was a government game so the politicians could easily pay off their debts with “cheaper dollars” for the foreseeable future.

In reality, this one decision effectively stole all our dollars’ value for decades to come. And you and I are the ones still paying for this mistake.

Strangely this decision also created the $4 trillion Forex market…and eventually sent gold racing above $1,800 an ounce.

But these profitable side effects were not Nixon’s intention…

You see, up until 1971, each dollar was physically backed by gold.

Gold was $35 an ounce and every dollar in circulation could be redeemed for gold. So every dollar was backed by the power and security of gold.

But when Nixon removed us from the gold standard, that responsibility flew out the window – along with the dollar’s long-term value.

It’s the reason the dollar has lost massive purchasing power against other currencies in the last four decades (and gold has risen 51-fold against the buck).

And get this: the worst is still yet to come for the dollar.

I’ll explain how to protect your savings in just a moment. First, let’s take a closer look at how our dollar has lost that much in value.

The Greenback Is Backed By the “Hot Air” of Washington, D.C.

Given that the dollar has lost so much value, backing dollars with gold simply wouldn’t fly today.

As of July 2011 our “reported” gold reserves was 8,133.5 tonnes. Multiple that by the current price of gold ($1,746 as of this writing), and you can see we have a little over $454 billion bucks in gold.

In just the last year, we have had over $1 trillion dollars in circulation. So obviously we don’t have enough gold to cover all that.

But of course, that was the point of taking us off the gold standard. Otherwise, how else would we be able to write blank checks for everything we need?

Back in the Good Old Days, All These Dollars Would Have Had Value

In fact, it’s estimated that if you took all of the gold that has ever been mined in the world, it would only come up to about $5 trillion.Well we print trillions of dollars and run up over $14.6 trillion in debt all by ourselves in the U.S. (and that’s just one country of the world).

All these dollars are only worth something if the U.S. government says so. It’s backed by the U.S. government promise, “we’re good for it.” In other words, our dollars are basically backed by hot air straight from Washington.

But the harsh truth is they couldn’t back all of the dollars in circulation right now even if they wanted to.

Even worse, the more investors realize how shaky our currency is, the more they start looking elsewhere for more fundamentally sound currencies.

That’s one reason why the U.S. just raised our debt ceiling for the 75th time in 50 years. It’s also why the Standard & Poor’s just downgraded our debt.

Toss in the Fed’s nasty habit of creating money out of thin air anytime we need extra resources, bailouts and stimulus packages – and the dollar is in serious trouble.

The Government has Two Choices and Both are Bad… But Here’s What They Will Choose
Our economy is in shambles, and our currency is losing clout every single day. And we are no longer competitive with the rest of the world in terms of exports. We really only have two choices left to stay competitive with the rest of the world.

Either the government can allow “wage devaluation” or “currency devaluation.” In other words, they can let wages fall or let the currency drop in value.

Do you really think Americans will elect politicians that force them to take pay cuts? Heck no! So if the guys in Washington want to keep their jobs, they really only have one choice – devalue our dollars further.

As you can imagine, voters pay closer attention to how many dollars are in their paycheck than how much those dollars buy. (In fact, most Americans don’t even understand the concept of the dollar losing purchasing power anyway.)

That’s why it’s almost too easy for Washington to dilute our currency and accomplish their “cheap dollar” agenda.

A Glimpse Into the Future…
So here’s how all of this is going to play out. The U.S. will continue to stack on more debt and dilute the dollar by creating more money. Call it QEIII or just ridiculously low interest rates until 2013, but either way, this can only end one way.

The dollar is sinking in value, and central bankers around the world know it.

Therefore, they are “ever so quietly” shifting their central bank reserves slowly away from dollars and into currencies that aren’t being diluted, that have superior fundamentals.

Some, like China and India, are even buying up commodities for their reserves (like gold, silver, iron ore, etc.).

This practically guarantees there will be a constant shift away from dollars through the years – especially as our politicians believe the quick solution is “dollar dilution.” But no country in history ever brought themselves to prosperity by continually diluting their currency.

Therefore, you won’t really be able to “protect your dollars” because of the government’s overall agenda.

So what can you do? Well, you can protect your money – your wealth – by taking your money (dollars) and investing them in other currencies that aren’t playing the debt-stacking, currency dilution game.

You can also buy the traditional forms of “hard money” including gold.

Dollars…On Sale…50% Off!
Now remember when I said that our currency will have to be diluted even further?

One well-respected hedge fund manager ran the numbers and said that the dollar would have to be devalued by another 50% to make us competitive with the world again.

That means, if you’re paying $5 for your Starbucks coffee…you’ll be paying $10 in just a few short years. If you’re paying $400 for your car payment now, better get used to $800 payments.

Do you think “wage growth” is going to keep up with that? Hardly!

In fact, Ben Bernanke flat-out admitted last year that it will likely take five years or more to get our unemployment rate back down to 5-6%.

So if there is a glut of unemployed people, there’s no need for employers to raise wages when there’s an everlasting supply of employees willing to work for peanuts.

So the bottom line is: you’ve got to get positioned into currencies that aren’t “singing the same tune” as America.

That includes places like Switzerland, Norway and Singapore. All three have stronger currencies that can shield you from the dollar’s long-term destruction, and even provide some measure of safety as stocks drop.

So before the greenback devalues another 50% over the upcoming years…shift into something that will retain its value and grow through the years. And do it while the buck is still worth something!

Have a Nice Day,
Sean Hyman
Editor, Currency Cross Trader

P.S. As I mentioned, the one bright spot of Nixon taking us off the gold standard was the $4 trillion Forex market itself. The Forex market as we know it today didn’t exist before 1971. But once currencies all over the world started floating freely, traders could buy and sell them for profits. Today, the Forex market includes retail traders from all over the world who trade currencies online just like the pros. Now’s your chance to join them.

Crise internacional na CREDN do Senado Federal: debate com senadores

Debate talvez seja uma palavra exagerada, mas em todo caso a sessão especial da Comissão de Relações Exteriores e de Defesa Nacional do Senado Federal organizou uma audiência especial, segunda-feira dia 8 de agosto, sobre o tema da crise financeira e seu impacto no Brasil.
Minha apresentação não foi objeto de texto escrito e sim de apresentação oral, com suporte em PP (disponível neste link:
Sistema financeiro internacional desde Bretton Woods ( pptx Senado).
Abaixo, segue um relato extraído de um boletim do Senado.

Brazil is ready to face the crisis, says Central Bank director
A few hours after th

Te announcement of the biggest falls in the stock markets for the last months – more than 8% in Brazil and 5% in the United States – two representatives of the Brazilian government tried to show on Monday (8), at the Senate, that the country is aware of the international crisis risks. Both representatives pointed out the rising in exports and in international reserves during a debate about the health of the world economic system, at the Committee on External Relations and National Defense.
“Our country is ready to face the world crisis. We have big international reserves, capacity to inject liquidity into the economy, if necessary, and a floating exchange rate.
"We have been following the international risks carefully and we are looking for the best possible solutions,” said the Central Bank's International Affairs director, Luiz Awazu Pereira da Silva, at the public hearing called “The International Financial System: from Post-War to current days”, in the cycle of debates called “Trends of the Brazilian Foreign Policy”.
Whereas, the secretary of Foreign Trade from the Ministry of Development, Industry and Foreign Trade, Tatiana Prazeres, said that the Brazilian exports have been rising more than the world trade average. She also mentioned the “accelerated growth” in Brazilian exports and imports from January to July this year, in comparison to last year.
“In seven months we have exported as much as in 2006,” she said.
The current crisis dimension, however, was highlighted by diplomat Paulo Roberto de Almeida, professor of the master and doctorate program of Political Economy at Uniceub, in Brasília. He predicted that the developed countries' economic growth will remain slow and will take around four or five years to recover.
“The debt has grown a lot. The American one will be a problem that will affect two generations. There will be a slow reserve diversification, but the United States are still the most flexible economy in the world and they will keep attracting capital in the predictable future. However, the dollar value will decrease, as the scenario is changing and the North Atlantic loses ground to North Pacific,” he compared.
Those movements, according to the World Bank Brazil director, Makhtar Diop, will also be related to the increasing political importance of countries considered medium income. In his opinion, the next years will still be very uncertain.
“Nowadays, there is a big uncertainty and the world will need the medium income countries to play a more important role,” he said.
After listening to the speech of the attendants of the debate, senator Roberto Requião (PMDB-PR) said that the guests had been talking about “another country”. He highlighted the fall of 40% in Brazilian industry exports over the past 30 years and complained that our economy is focused on the exports of ore and agricultural goods. He warned about the risk of fall in the commodities price, if the United States come into a new recession and consequently affect China, which is a great buyer of Brazilian primary products.
Senator Cristovam Buarque (PDT-DF), who was the debate's chairman, also highlighted the need of bigger investments in technology and said that Brazil “has no future if it remains exporting only ore”.

Era do dolar: o comeco do comeco do comeco do fim... - Barry Eichengreen

''EUA têm 2 ou 3 anos para evitar um crash do dólar''
Fernando Dantas
O Estado de S.Paulo, 17 de janeiro de 2011

Barry Eichengreen, Professor da Universidade da Califórnia
Em livro, economista diz que em 10 anos o dólar perderá a hegemonia no mundo. A transição dependerá de plano fiscal

Em dez anos, o sistema monetário internacional terá passado por uma revolução profunda, com o dólar deixando de ser a moeda dominante, e cedendo espaço não só para o euro, mas também para o renminbi chinês. A previsão está no novo livro Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar and the Future of the International Monetary System (Privilégio Exorbitante: A Ascensão e Queda do Dólar e o Futuro do Sistema Monetário Internacional), de Barry Eichengreen, colunista do Estado. Considerado um dos maiores especialistas do mundo em questões monetárias internacionais, o professor da Universidade da Califórnia em Berkeley conversou por telefone com o Estado sobre o seu novo livro (sem previsão ainda de lançamento no Brasil), em que menciona o real como uma moeda que também pode vir a ter um maior papel global. A seguir, a entrevista:

Qual a mensagem básica do seu livro?

Por muito tempo, o dólar foi não apenas a moeda dos Estados Unidos, mas também do próprio mundo, dominando as transações internacionais. E agora é inevitável que nos afastemos desse mundo, provavelmente mais rápido do que esperávamos, como resultado da crise financeira. O livro é uma tentativa de explicar o que está ocorrendo, mas ele primeiro busca entender como o dólar alcançou essa posição excepcional na economia global. E, a partir disso, tenta pensar o que vem em seguida em termos do sistema monetário internacional, quando este não for mais dominado pelo dólar.

Como o dólar tornou-se a moeda do mundo?

Ao contrário do que muitos pensam, o dólar já era a moeda dominante em meados da década de 20, e ganhou este status muito rapidamente. O evento chave foi a fundação do sistema do Federal Reserve (Fed), isto é, a criação do banco central americano em 1914. O papel do Fed foi basicamente o de um "market-maker", isto é, o de prover liquidez ao dólar para sua utilização nos mercados internacionais. O dólar saiu de uma situação em 1914 em que não era absolutamente utilizado internacionalmente para, em 1924, já ser mais importante do que a moeda internacional anterior, a libra esterlina.

O sr. acha que algo parecido pode ocorrer com o renminbi chinês?

Exatamente. Eu conto a história do dólar com a China em mente. Os chineses estão trabalhando agora para internacionalizar a sua moeda, e estabeleceram 2020 como o limite para transformar Xangai num centro financeiro internacional. Se a história serve de guia, aquela meta é de fato realista e possível. Em dez anos, acho possível que o renminbi se torne uma das três moedas internacionais, junto com o dólar e o euro. Cada uma delas deve ter um terço do comércio e das finanças internacionais.

E por que essa mudança vai acontecer?

Depois da Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos dominavam a economia mundial, e eram o único país com mercados financeiros líquidos e profundos. Agora, mais de 50 anos depois, outras economias começaram a alcançar os Estados Unidos, que não são mais tão dominantes em termos de PIB global, ou de produção industrial, ou de exportação. Há outras economias com mercados financeiros crescentemente profundos e líquidos. Então, o que fez sentido no passado, isto é, que todo mundo fizesse suas transações internacionais em dólares, já não faz mais.

Como se dará essa transição?

Eu desenvolvo no livro dois cenários diferentes. O primeiro é de uma transição mais suave, na qual há uma diversificação gradual, reduzindo a participação relativa dos ativos e transações em dólares ao longo dos próximos dez anos. O outro cenário é uma crise do dólar, um crash, num contexto em que os Estados Unidos não põem ordem na sua política fiscal, e os investidores estrangeiros ficam cada vez mais alarmados com isto, e abandonam subitamente a moeda americana. Isso pode ocorrer muito rapidamente. Escrevi no livro que o cenário de mudança suave é mais provável. Mas tenho ficado mais preocupado com o cenário alternativo. A política americana tornou-se excessivamente polarizada, e equilibrar nossas finanças públicas requer compromisso político.

Quais as consequências para os Estados Unidos com o fim da hegemonia do dólar?

Vai provavelmente significar níveis mais baixos de vida para os americanos. Foi a hegemonia do dólar que nos permitiu sistematicamente importar mais que exportar. Mantemos um nível de consumo mais alto nos Estados Unidos porque o resto do mundo precisa de dólares. A minha estimativa é de que o benefício para os Estados Unidos da hegemonia do dólar é igual a 3% do PIB, isto é, em um ano de crescimento econômico normal. Por outro lado, com o fim da hegemonia do dólar, teremos um sistema financeiro global e um sistema monetário internacional mais estáveis, com um equilíbrio melhor entre a estrutura da economia mundial, que é multipolar, e a estrutura do seu sistema monetário, que deve complementar a economia real.

Qual a relação da crise global com o destino do dólar?

Uma das ironias da crise é que ela foi até boa para o dólar. Quando todos queriam liquidez, houve uma correria na direção do dólar em vez de uma fuga dele. Por outro lado, a crise deixou o mundo mais consciente de que a política econômica americana nem sempre é sólida e estável. Então a possibilidade de uma súbita perda de confiança no dólar foi realçada pela crise financeira.

O processo de diversificação em relação ao dólar já começou concretamente?

Acompanhamos ao longo dos últimos dez anos um declínio modesto nas reservas dos bancos centrais em dólares, mas ainda muito limitado. O dólar ainda está em 85% das transações cambiais. Por outro lado, o euro vem se tornando mais importante, e já há 70 mil empresas chinesas que fecham o seu comércio internacional em renminbi. Então está acontecendo, mas devagar.

Isso não contraria sua previsão?

Um ponto importante é que, neste momento, as alternativas ao dólar tampouco parecem atraentes. O euro é a mais óbvia, mas a Europa está passando por problemas. E os chineses ainda têm um longo trabalho pela frente para tornar a sua moeda atraente. Mas eu explico no livro que a minha projeção é de que o euro vai sobreviver, e de que os europeus serão capazes de resolver os seus problemas. Também prevejo que os chineses vão completar o trabalho que tem de ser feito para internacionalizar o renminbi.

Moedas como o real terão lugar no sistema monetário internacional que está surgindo?

Eu menciono o real no livro. Um dos meus pontos é que as pessoas acostumaram-se a pensar que só há lugar no mundo para uma moeda internacional, e que ela seria o dólar. Hoje, numa época em que todos têm um smartphone no bolso para comparar preços em diferentes moedas, não há nenhum obstáculo para haver múltiplas moedas internacionais. Olhando para além de um horizonte de dez anos, me parece que a rupia indiana e o real brasileiro são candidatos lógicos, porque são países grandes, com demografia favorável. Se continuarem a perseguir políticas econômicas estáveis, e criarem mercados profundos e líquidos, acho que Índia e Brasil podem ter moedas internacionais também.

QUEM É
Barry Eichengreen é americano, professor de economia e ciência política na Universidade da Califórnia, Berkeley. É Ph.D. pela Universidade de Yale e foi conselheiro do Fundo Monetário Internacional (FMI), em 1997 e 1998. No Brasil, uma das obra mais conhecida de Eichengreen é a Globalização do Capital, publicado em 2000.