Dívida pública: não o montante, mas o seu custo, é o problema principal

O problema da dívida pública não está exatamente no seu montante, mas no seu custo:

“Barry Eichengreen pegou 200 anos de dados fiscais (1800-2023) e chegou numa conclusão que muda o debate sobre dívida pública.

O que restringe a política fiscal não é o estoque da dívida (dívida/PIB). É o fluxo: quanto custa carregar. Quando você controla pelo custo do serviço, a razão dívida/PIB perde o poder explicativo. Os famosos "thresholds" de 90% do PIB não seguram em pé.

Aplica direto no Brasil. Nossa dívida (82% do PIB) é menor que a do Japão (260%) e a da França (110%). Mas o Japão paga ~1% pra carregar e a gente paga 13%. Resultado: gastamos 8,8% do PIB em juros, mais que qualquer um deles.

O problema brasileiro nunca foi o tamanho da dívida. É o preço dela. E o preço é função de credibilidade que não se compra, se constrói.

Paper: "From Stocks to Flows: Debt Service and Fiscal Sustainability" (NBER w35459)”


Dívida pública: montante e custo
A dívida pública do Brasil já atingiu 80% do PIB, como a da Índia, aliás. A diferença entre todos esses países está no custo dessa dívida, sendo que no caso do Brasil ela consome 8% do PIB, um volume tão alto quanto o do déficit previdenciário. O Japão tem 240% de dívida, mas também exibe uma alta poupança e juros negativos para seu financiamento. O custo da dívida americana tem sido coberto pelo chamado “privilégio exorbitante” do dólar: esse privilégio está acabando. Desequilíbrios orçamentários podem ser catastróficos para a população: eles podem produzir inflação, recessão e desemprego. O Brasil parece que ainda não aprendeu essa lição.
Paulo Roberto de Almeida

COUNTRIES' DEBT

America's debt has crossed $40 trillion. This is 10 times India's GDP. The graph shows the debt-to-GDP ratio of the major economies. Japan leads the pack with a whopping 240%. America comes next at 120%. India is at 80% - which is on the higher side for an emerging economy . . .

Data-source: IMF
#Debt #Economy #Economics