China: internacionalizacao da moeda e inserção nos Direitos Especiais de Saque do FMI

Banco de compensación en RMB en EEUU, paso clave en globalización de moneda china

02/10/2016

NUEVA YORK, 1 oct (Xinhua) -- Gracias a la reciente instauración de un banco de compensación en renminbi (RMB) en Estados Unidos, los negocios con las empresas chinas se han vuelto mucho más fáciles para la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, siglas en inglés).

NUEVA YORK, 1 oct (Xinhua) -- Gracias a la reciente instauración de un banco de compensación en renminbi (RMB) en Estados Unidos, los negocios con las empresas chinas se han vuelto mucho más fáciles para la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, siglas en inglés).

En agosto pasado, el volumen diario medio de intercambio con China del CME, uno de las mercados de valores más antiguos y distinguidos de América, alcanzó las 70.000 unidades, pero todos estos negocios se vieron obligados a pasar por el proceso de convertir el RMB en otras formas de garantía.

"Esto añadía tiempo y coste adicional al proceso de compensación", dijo Suzanne Sprague, directora ejecutiva de gestión de riesgos del CME.

Sin embargo, las cosas han cambiado desde el 21 de septiembre, cuando el banco central chino anunció la designación de la sucursal del Banco de China en Nueva York como banco de compensación y liquidación en RMB.

PROMOCION DEL COMERCIO Y LAS INVERSIONES

"Es un hito", dijo Xu Chen, presidente y director general del Banco de China en Estados Unidos, en una entrevista con Xinhua el día después del anuncio. "Ahora tenemos servicio en renminbi en el extranjero en Asia y el Pacífico, en Europa y en Estados Unidos, es decir, 24 horas los siete días de la semana".

Según puntualizaron varios analistas, la medida era muy esperada ya que llena un gran vacío en la red de instituciones extraterritoriales designadas para promover un mayor uso del RMB en el mercado global.

En la primera mitad de este año, la liquidación de la moneda china en Estados Unidos está valorada en unos 100 billones de yuanes (14,99 billones de dólares), lo que supone el quinto puesto en el mercado exterior global.

La designación es si cabe más significativa ya que el comercio en RMB en Estados Unidos tiende a ser impulsado por el mercado, y no por el gobierno o las instituciones monetarias como en otros países.

"La necesidad es más real y urgente", explicó Xu, añadiendo que el establecimiento de un banco de compensación beneficia no solo el comercio, sino también las inversiones en Estados Unidos.

En este sentido, apuntó, "estamos viendo un crecimiento de las inversiones chinas en Estados Unidos en los últimos años". "En 2015, el volumen fue de 15.700 millones de dólares, mientras que sólo en la primera mitad de 2016, la cifra fue de 18.400 millones de dólares".

"Es muy posible que las inversiones individuales o institucionales de China sobrepasen en gran medida las de otros países o regiones", dijo Xu.

MAYOR USO INTERNACIONAL

En sintonía con el aumento de la utilización del RMB como moneda global, el Fondo Monetario Internacional (FMI) lo añadió el viernes a su cesta de derechos especiales de giro (DEG), haciéndose la medida efectiva el 1 de octubre.

La inclusión convierte el RMB en una de las cinco monedas de reserva totalmente avalada por los 189 miembros del FMI junto al dólar, el euro, el yen y la libra esterlina.

"Se lanzarán nuevos productos financieros valorados en RMB", anotó Xu, quien añadió que la moneda china "va a ser utilizada de forma más amplia en Estados Unidos dado que su mercado está más abierto que otros".

No obstante, también existen riesgos. Algunos observadores han advertido de que el acceso al mercado financiero estadounidense, más libre y desarrollado, podría, al mismo tiempo, aumentar los desafíos del RMB. La diferencia horaria entre Nueva York y Beijing, por ejemplo, podría dificultar el seguimiento de los impactos.

En cualquier caso, se trata de un paso necesario en el camino y un paso crucial. Xu consideró que, a largo plazo, el establecimiento de un banco de compensación en Nueva York es significativo para promover un mayor uso internacional del RMB y una mejor expansión de su influencia.

"Creo que, a lo largo de los próximos años, podremos responder al desafío", aseveró Xu.

China promete más reformas financieras tras inclusión de RMB en DEG

02/10/2016

El banco central de China aseguró hoy sábado que el país continuará impulsando la reforma financiera y la apertura del mercado después de la inclusión de su moneda, el renminbi (RMB) o yuan, en la cesta de monedas de los Derechos Especiales de Giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional (FMI).

El banco central de China aseguró hoy sábado que el país continuará impulsando la reforma financiera y la apertura del mercado después de la inclusión de su moneda, el renminbi (RMB) o yuan, en la cesta de monedas de los Derechos Especiales de Giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional (FMI).

El FMI anunció el viernes la entrada en vigor a partir de este sábado de la nueva cesta de DEG, que incluye al yuan, cambio que calificó de "hito histórico" para China, el FMI y el sistema monetario internacional.

China da la bienvenida al nuevo sistema, que reforzará la representatividad, la estabilidad y el atractivo de los DEG mientras se avanza en la reforma del sistema monetario internacional, indicó el Banco Popular de China en un comunicado publicado en su página web.

La inclusión del renminbi en los DEG representa un hito en la internacionalización del yuan y un reconocimiento del progreso del desarrollo económico de China, así como de las reformas financieras y la apertura que ha emprendido, sostuvo el banco central.

Los DEG son un activo de reserva internacional creado por el FMI en 1969 para complementar las reservas oficiales de los países miembros. Se puede intercambiar entre los gobiernos por monedas de uso libre en tiempos de necesidad.

En noviembre pasado, el FMI decidió incluir el yuan como quinta moneda de la cesta de los DEG a partir del 1 de octubre de 2016.

La junta de gobierno del FMI también decidió el viernes qué peso tendrá cada moneda en la nueva cesta de DEG, que será del 10,92 por ciento en el caso del yuan, del 41,73 por ciento para el dólar, del 30,93 por ciento para el euro, del 8,33 por ciento para el yen japonés y del 8,09 por ciento en la libra esterlina.

El porcentaje se mantendrá fijo durante los próximos cinco años, hasta la próxima revisión de la cesta.

A ascensao financeira da China e o declinio do dolar - Arvind Subramanian

Why the Dollar-Renminbi Transition Is Getting Much Closer Despite Debt Deal

by Arvind Subramanian
Foreign Policy, October 17th, 2013

The debt deal will do little to delay the day of reckoning for the dollar as the world’s reserve currency.
In my book, Eclipse: Living in the Shadow of China’s Economic Dominance, I argued that the renminbi could overtake the dollar as the world’s premier reserve currency sometime during the next decade. My prediction was based on an econometric analysis of the fundamental economic determinants of a reserve currency (chapter 3) and applying the lessons from the sterling-dollar transition (chapter 5). Such a shift was definitely already imaginable—it was memorably fictionalized in American novelist Gary Shteyngart’s dystopian Super Sad True Love Story, where the only worthwhile currency in America is yuan-backed dollars.
At the time, my prediction elicited three criticisms:

• First, it took nearly 60 years after the US economy overtook the UK economy for the sterling-dollar transition to occur. This was said to imply that even if the fundamentals were moving in China’s favor, the renminbi’s ascendancy was some long way off.
• Second, deep and liquid financial markets, and especially an open capital account were essential for maintaining a reserve currency, and China did not fulfill these requirements.
• Third, and perhaps most important, even if China fulfilled them, reserve currency status for the renminbi was nowhere close to imminence because that status is fundamentally based on trust—and not just any trust, but the trust of foreign investors and traders that China would not misbehave, especially in hard times, by expropriating or (God forbid!) defaulting on its obligations to foreigners. This was Simon Johnson’s critique in his review of my book.

Two years and several bruising political battles on, how does my prediction look in light of these criticisms? Pretty good.
The first critique was based on a misinterpretation of the sterling-dollar transition (see pages 106 to 114 of my book). Nothing has changed on that score. But it is worth noting that that transition was effectively only 10 to 15 years even without the United Kingdom inflicting demonstrably self-destructive costs as the United States is today. Moreover, in the last three years, the renminbi has displaced the dollar as thedominant reference currency in Asia.
On the second point, China today looks more likely to fulfill the requirements for running a reserve currency. The creation of Shanghai as a free trade zone with full renminbi convertibility and the designation of London as an offshore renminbi center attest to China’s intentions to gradually open the capital account. While the financial system is still neither liberalized nor developed, policies to move in that direction may well be announced at the Third Plenary Session of the Communist Party later this year.
There are two key points to remember here. First, China needs to make the necessary changes not immediately but over the next five years or so to create the conditions for a reserve currency. That is doable. Second, a reserve currency does not need an American-style, turbo-charged and sophisticated financial sector. It needs a reasonably open, reasonably transparent, reasonably liquid, and reasonably well-regulated financial system. China can also achieve that over the next decade.
It is on the third point that things have changed dramatically and in the most unexpected way. My prediction was based on an unstated assumption about the United States being normal. But now, the Johnson critique that the United States has unusual trust among investors has been turned on its head. Can investors now trust the United States not to default on its obligations (and thereby on the very instrument that provides the financial plumbing for the depth and liquidity important for a reserve currency)? Will this new distrust persist beyond the bad times, even in normal times?
Making matters worse, the US problem leading to investor uncertainty and mistrust is not a one-off breakdown but a structural problem of ongoing dysfunctional politics. Even though the United States has averted (just about) a debt default this time around, the Great Menacing Farce that we have just witnessed will be replayed a few months down the road and perhaps many times thereafter.
As Michael Clasey, arguing for a downgrade of the US credit rating, put it: “Triple-A credits do not behave like this.” Only a change in the underlying politics can restore the attribute that China does not currently have but that the United States is squandering away.
The bottom line is that, for two years now, China has burnished its credentials and the United States  has undermined them from a reserve-currency perspective. And if the dollar’s loss is the renminbi’s gain, my prediction is looking more not less likely to be realized.
When Gary Shteyngart was asked what he always carries with him, his response was: “Renminbi in 100¥ denominations. You never know anymore.”

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Internacionalizacao do yuan: gradual, mas segura (Le Monde)

Du Japon au Soudan, la Chine développe l'utilisation du yuan dans le commerce

 | 29.12.11 | 14h47   •  Mis à jour le 29.12.11 | 17h44

SHANGHAÏ (CHINE) CORRESPONDANCE - La Chine accélère l'internationalisation du yuan. Pékin a reçu, mercredi 28 décembre, une demande du Soudan, dont elle est le premier partenaire commercial, afin d'utiliser leurs monnaies respectives dans leurs échanges. Si les Chinois l'acceptent, "nous pourrions abandonner le dollar", a déclaré le gouverneur de la banque centrale soudanaise, selon l'AFP.

Depuis 2009, la Chine a déjà signé des accords de "swap", c'est-à-dire de compensation directe sur des montants plafonnés, avec de multiples banques centrales, surtout en Asie mais aussi avec l'Argentine ou la Nouvelle-Zélande. En décembre, de tels accords ont été conclus avec le Pakistan et la Thaïlande, permettant à leurs commerçants d'obtenir des yuans pour leurs transactions avec le premier exportateur mondial.

Une nouvelle étape a été franchie le 25 décembre, lorsque la Chine a signé avec le Japon un pacte prévoyant l'utilisation directe du yuan et du yen entre les deuxième et troisième économies mondiales, afin de "réduire le risque de change et les coûts de transaction", selon Pékin. Aucun calendrier n'est établi et les détails restent àdéfinir, mais cette étape est la dernière d'une "série progressive de signes montrant que Pékin est déterminé à développer un jour le yuan en tant que monnaie de réserve alternative viable", note Donna Kwok, économiste de la HSBC.

Le Japon s'est engagé au même moment à investir jusqu'à 10 milliards de dollars (7,7 milliards d'euros) de ses réserves dans le yuan. Malgré le montant limité au regard des colossales réserves de change des deux économies, c'est un coup de pouce au statut du yuan comme monnaie de réserve, le Japon étant le premier Etat du G8 à effectuer un placement dans des bons en yuans. "La Chine va poursuivrele processus d'internationalisation du yuan en 2012 malgré les incertitudes à l'international", prédit M^me Kwok.

MONNAIE DE RÉSERVE ALTERNATIVE

Pour Pékin, il est important de contribuer à l'émergence d'une monnaie de réserve alternative pour briser l'exposition aux politiques monétaires américaines. Mais une telle devise de stature internationale doit par nature être librement convertible, ce qui n'est pas le cas du yuan. Soucieuse de conserver un contrôle déterminant pour ses exportations, la Chine n'a pas suivi la méthode orthodoxe consistant àlibéraliser d'abord les taux de change : la Banque populaire de Chine ne tolère qu'un flottement de 0,5 % par rapport au taux-pivot qu'elle établit chaque jour pour le yuan. Elle n'a pas non plus levé les barrières aux flux de capitaux. "La Chine pourrait être le seul exemple d'un pays poussant sciemment l'internationalisation de sa monnaie tout en maintenant les contrôles de capitaux", relevait en novembreStephen Green, chef économiste de Standard Chartered en Chine.

D'où la vive curiosité sur cette internationalisation hybride. Au coeur de ces évolutions : Hongkong, où Pékin a laissé pousser au cours des dix-sept derniers mois un marché en yuan hors de ses frontières monétaires. La contrepartie est que les yuans positionnés à l'extérieur de la forteresse n'échappent pas au vent de marchés changeants. Ainsi, à la fin septembre, les yuans offshore furent-ils vendus massivement, aux côtés des autres devises asiatiques. Si les deux taux ne se séparèrent jamais de plus de 3 %, s'envola la présomption selon laquelle le yuan de Hongkong suit naturellement celui de Chine continentale.

Or le contexte actuel tendu pousse plutôt Pékin à se méfier d'un afflux de capitaux étrangers en quête de sécurité ou de spéculation en cas d'ouverture. "La Chine entend profiter des bénéfices attenants à une devise internationale mais la dernière chose qu'elle souhaite est une fusion du réacteur causée par une libéralisation mal évaluée des marchés financiers, dit Ren Xianfang, analyste d'IHS Global Insight.L'internationalisation restera donc largement limitée au compte commercial avec uniquement des tests limités sur le compte financier."

La prochaine étape dans l'ouverture sera de savoir comment recycler les yuans de Hongkong en Chine. "Tout dépend de la vitesse à laquelle s'ouvrira le compte de capital, résume Kelvin Lau, économiste de Standard Chartered. Mais avec le temps, et la levée des barrières, il va y avoir une convergence graduelle. Nous parlons là de nombreuses années."

Harold Thibault